經(jīng)歷了美國次貸危機和溫州民間信貸危機的“洗禮”后，人們對于“金融泡沫”一詞似乎格外敏感。因此，中聯(lián)重科近日發(fā)布公告稱擬向銀行申請1400億元的授信額度，引發(fā)了市場不小的擔憂，中聯(lián)重科的H股也遭遇連續(xù)下跌。
中聯(lián)重科方面回應稱，1400億元的授信額度是公司實力和信用的體現(xiàn)，跟實際的融資是兩個概念。但由于工程機械行業(yè)“低首付”甚至“零首付”等促銷手段，以及高企的應收賬款，使得人們難以打消心中的疑慮。
工程機械行業(yè)是否真的存在融資泡沫？中聯(lián)重科申請1400億元的授信額度，又欲何為？
暗戰(zhàn)混凝土機械
據(jù)了解，2012年第一季度，中聯(lián)重科的在手現(xiàn)金為177億元，總資產(chǎn)為776億元。那么，中聯(lián)重科擬申請的1400億元授信額度是否過高？
“1400億元不算太高，雖然比去年的1000億元有40%的增長，但中聯(lián)重科收入增長的幅度也很大。”水清木華研究中心總監(jiān)周彥武在接受《中國科學報》記者采訪時說。
工程機械專家、正略鈞策管理咨詢合伙人劉志鵬在接受《中國科學報》記者采訪時也表示，中聯(lián)重科向銀行申請1400億元的授信額度屬于正常行為。“主要是為了做好資金方面的防范，為并購或融資租賃作準備。”
事實上，工程機械行業(yè)的其他企業(yè)，也采取了和中聯(lián)重科類似的做法。據(jù)了解，2012年3月，三一重工也曾發(fā)布公告，擬向銀行申請1368億元的授信額度。而2011年三一重工申請的授信額度為848億元。此外，徐工、柳工也擬向銀行申請500億元和960億元的授信額度。
為何工程機械企業(yè)會如此“胃口大開”？
周彥武告訴《中國科學報》記者，現(xiàn)在整個工程機械領域，除了混凝土機械，起重機、推土機和挖掘機等跌幅都非常大?，F(xiàn)在大家都希望用混凝土機械彌補其他業(yè)務的下滑，因此這一領域競爭非常慘烈。
上述競爭也表現(xiàn)在對海外公司的并購上。2008年前后，中聯(lián)重科和三一重工在競購意大利混凝土機械公司CIFA的過程中展開了激烈競爭，最后中聯(lián)重科如愿以償。競購失敗的三一重工則在2012年初宣布并購歐洲另一家領先的混凝土機械公司德國的普茨邁斯特。同樣是在2012年，徐工集團也并購了歐洲的工程機械公司施維英。
“此番中聯(lián)重科向銀行申請1400億元的授信額度，是希望在整個工程機械行業(yè)下滑的時候，抓住機會，以壓倒性的優(yōu)勢領先對手。”周彥武說。他表示，三一重工在技術和市場方面更具優(yōu)勢，而中聯(lián)重科由于在A股和H股上市，資金更充沛，因此希望通過這種運作方式，進一步擴大自己的市場份額。
是否存在泡沫
雖然中聯(lián)重科、三一重工等都希望在逆市時期戰(zhàn)勝對手，但他們面對的共同現(xiàn)狀卻是：房地產(chǎn)調(diào)控政策密集出臺所導致的工程機械企業(yè)下游客戶需求的減弱。
在這一形勢之下，工程機械公司若想繼續(xù)保持營收和利潤的快速增長，不得不延續(xù)以往激進的銷售策略，通過犧牲現(xiàn)金流來拓展市場。
據(jù)了解，工程機械產(chǎn)品的銷售方式主要為融資租賃和銀行按揭，客戶在支付20%~30%的首付款后可提取設備，然后按期還款。但隨著市場競爭的日益激烈，工程機械企業(yè)將首付款不斷降低，采取“低首付”，甚至“零首付”的方式來銷售自己的產(chǎn)品。
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