免费四虎永久在线精品|国产精品免费精品一区|国产一级做a爱免费视频|国产国产人精品视频69|亚洲欧洲日产国码高潮αv|日韩精品福利视频一区二区|精品久久久久成人码免费动漫|国产精品三级久久久久久久av

截至2013年4月底，中債資信監(jiān)測(cè)的10家上市及發(fā)債工程機(jī)械企業(yè)均披露了2012年年度財(cái)務(wù)報(bào)告和2013年1季度財(cái)務(wù)報(bào)告。除1季度行業(yè)回暖程度略弱于預(yù)期外，2012年整體行業(yè)市場(chǎng)銷量數(shù)據(jù)以及樣本企業(yè)營(yíng)運(yùn)、現(xiàn)金流和償債指標(biāo)等方面的表現(xiàn)均基本符合之前的預(yù)判。

★工程機(jī)械整體弱復(fù)蘇

工程機(jī)械行業(yè)在經(jīng)歷2009年至2011年上半年的快速發(fā)展之后進(jìn)入消化庫(kù)存階段，2012年行業(yè)景氣度下降明顯，主要工程機(jī)械產(chǎn)品市場(chǎng)需求萎縮，2013年1季度雖部分產(chǎn)品銷量跌幅有所收窄，但仍未現(xiàn)明顯改觀，整體復(fù)蘇相對(duì)較弱。

分產(chǎn)品看，挖掘機(jī)和裝載機(jī)作為土方機(jī)械主要類型產(chǎn)品，市場(chǎng)趨勢(shì)相似，銷量增速分別由2011年的6.92%和13.96%降至2012年的-35.03%和-29.46%，2013年1季度，二者銷量增幅仍為負(fù)，分別為-25.47%和-18.75%，但降幅已呈一定收窄。起重機(jī)受下游交通、水利等基建投資建設(shè)增速放緩影響，銷量增速由2011年的0.89%降至2012年的-35.02%，2013年1季度降幅小幅縮窄至-32.09%?；炷翙C(jī)械2012年銷量增速雖有下降，但整體跌幅僅2%左右，不過其2013年1季度銷量跌幅繼續(xù)擴(kuò)大。

隨著年內(nèi)后續(xù)季度基建投資的回暖，中債資信維持2013年工程機(jī)械整體弱復(fù)蘇的判斷，但各產(chǎn)品領(lǐng)域存在一定分化。

2013年整體房地產(chǎn)開發(fā)投資將面臨一定下降壓力。受此影響，下游需求中房地產(chǎn)領(lǐng)域占比相對(duì)較高的混凝土機(jī)械未來短期內(nèi)將一定程度上承壓，再考慮到工程縮減后期傳導(dǎo)效應(yīng)，未來混凝土機(jī)械復(fù)蘇力度較弱。

基建投資方面，下游鐵路投資在2012年4季度提速，2013年1季度亦實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)；公路投資呈現(xiàn)一定的弱勢(shì)好轉(zhuǎn)；水利建設(shè)2012年及2013年1季度投資增速小幅上升。作為工程機(jī)械銷量先導(dǎo)指標(biāo)的基建投資，年內(nèi)后續(xù)幾個(gè)季度整體或?qū)⒈３执巳鮿?shì)回暖的態(tài)勢(shì)，從而增大后續(xù)對(duì)挖掘機(jī)、起重機(jī)等工程機(jī)械產(chǎn)品的需求，這些產(chǎn)品2013年的銷量有望實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。

此外，2012年及2013年1季度采礦業(yè)固定資產(chǎn)投資增速較2011年分別大幅下滑9.41個(gè)百分點(diǎn)和18.45個(gè)百分點(diǎn)。由于裝載機(jī)產(chǎn)品下游需求中采礦業(yè)占比最大，因此，采礦業(yè)投資增速的大幅降低將使得裝載機(jī)產(chǎn)品短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)好轉(zhuǎn)的難度較大，再考慮到挖掘機(jī)對(duì)裝載機(jī)的逐步替代效應(yīng)，未來裝載機(jī)市場(chǎng)仍存在一定壓力。

★盈利能力或?qū)⑵蠓€(wěn)回升

盡管工程機(jī)械企業(yè)通過較多的信用銷售促增收入，但仍難掩2011年年中拐點(diǎn)以來市場(chǎng)整體下滑的趨勢(shì)。中債資信選取的10家樣本企業(yè)2012年全年?duì)I業(yè)收入總額和利潤(rùn)總額分別同比下降9.96%和30.57%，為近年來首次負(fù)增長(zhǎng)，基本符合市場(chǎng)預(yù)期。2013年1季度全行業(yè)樣本企業(yè)營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)總額分別下降25.55%和53.55%，跌幅有所擴(kuò)大。

2012年末樣本企業(yè)存貨總額為416.90億元，同比增長(zhǎng)5.42%，2013年1季度末存貨總額進(jìn)一步增至歷史新高的450.15億元，除受行業(yè)景氣度下滑影響外，亦與去年末對(duì)今年春季市場(chǎng)復(fù)蘇預(yù)期過高有關(guān)。存貨凈資產(chǎn)占比雖受2012年凈資產(chǎn)增加影響小幅下探至45%，但2013年1季度末隨即回升至48%，整體來看庫(kù)存壓力仍較大。

樣本企業(yè)利潤(rùn)降幅持續(xù)高于收入降幅反映了行業(yè)盈利的弱化。2012年及2013年1季度，雖然行業(yè)營(yíng)業(yè)毛利率相對(duì)穩(wěn)定，分別為19.61%和21.04%，但樣本企業(yè)平均EBIT利潤(rùn)率下降明顯，行業(yè)內(nèi)主要企業(yè)在規(guī)模優(yōu)勢(shì)難以發(fā)揮的情況下銷售費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用等費(fèi)用控制難度加大，樣本企業(yè)銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用占比較高。

整體來看，2013年隨著工程機(jī)械行業(yè)弱復(fù)蘇，主要企業(yè)收入、利潤(rùn)規(guī)模有望實(shí)現(xiàn)同比正增長(zhǎng)，但由于混凝土機(jī)械存在一定復(fù)蘇壓力，且以混凝土機(jī)械為主業(yè)的三一重工和中聯(lián)重科在樣本企業(yè)中所占比重較大，故預(yù)計(jì)2013年樣本企業(yè)總收入和利潤(rùn)規(guī)?；虮３只痉€(wěn)定。未來幾個(gè)季度，在企業(yè)收嚴(yán)銷售政策的情況下，行業(yè)整體盈利能力或?qū)⒊尸F(xiàn)一定企穩(wěn)回升。