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    6月13日，東安動(dòng)力對(duì)外發(fā)布公告稱，其實(shí)際控制人中國(guó)航空工業(yè)集團(tuán)公司（以下簡(jiǎn)稱中航工業(yè)）已經(jīng)于6月11日將其持有的54.51%東安動(dòng)力股權(quán)過(guò)戶至中國(guó)長(zhǎng)安汽車集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱中國(guó)長(zhǎng)安）。至此，中國(guó)長(zhǎng)安對(duì)中國(guó)航空汽車工業(yè)有限公司（以下簡(jiǎn)稱中航汽車）的重組大業(yè)宣告完成。

    3年前，中國(guó)長(zhǎng)安奉命重組中航，根據(jù)重組方案，中航工業(yè)以將其持有的昌河汽車、哈飛汽車、東安動(dòng)力、昌河鈴木和東安三菱的股權(quán)，劃撥給中國(guó)長(zhǎng)安；兵裝集團(tuán)將旗下中國(guó)長(zhǎng)安23%的股權(quán)劃撥至中航工業(yè)。

    昌河汽車、哈飛汽車和昌河鈴木的股權(quán)在這兩年間完成了順利過(guò)渡，但東安動(dòng)力成為長(zhǎng)安重組中航汽車遺留的尾巴。據(jù)記者了解，由于東安動(dòng)力資源優(yōu)質(zhì)，中航方面在股權(quán)劃轉(zhuǎn)上并不積極。

 
    “事實(shí)上，去年11月中國(guó)證監(jiān)會(huì)就批復(fù)了長(zhǎng)安對(duì)東安動(dòng)力的股份收購(gòu)要約，但股權(quán)過(guò)戶手續(xù)辦理得并不如料想中那么順利。”知情人士向記者透露，“東安動(dòng)力完成股權(quán)劃轉(zhuǎn)后，中國(guó)長(zhǎng)安將在資本市場(chǎng)上擁有第三個(gè)融資平臺(tái)。”

    根據(jù)長(zhǎng)安方面的規(guī)劃，未來(lái)在資本市場(chǎng)，長(zhǎng)安將打造三大板塊：整車、零部件和動(dòng)力總成。而東安動(dòng)力將是長(zhǎng)安汽車在動(dòng)力總成板塊的一個(gè)重要融資平臺(tái)。

    百億融資等待最大金主

    長(zhǎng)安對(duì)東安動(dòng)力渴望已久。根據(jù)長(zhǎng)安汽車制定的“T138計(jì)劃”，到2014年其總量要力爭(zhēng)達(dá)到300萬(wàn)輛，市場(chǎng)占有率達(dá)到16%以上。按照汽車新建產(chǎn)能1-2年的投放進(jìn)度，要完成上述目標(biāo)，長(zhǎng)安汽車所需資本必須要在2012年左右籌集，并開始陸續(xù)投入。

    但汽車市場(chǎng)并未給長(zhǎng)安汽車籌集資金的機(jī)會(huì)。2011年，受汽車消費(fèi)刺激政策退出等多重因素影響，以微車和自主品牌轎車為主的長(zhǎng)安汽車銷售受到較大影響，營(yíng)業(yè)總收入同比下降近兩成。今年上半年，雖然在重慶本地汽車下鄉(xiāng)政策的影響下，長(zhǎng)安汽車微客需求有所好轉(zhuǎn)，但短期內(nèi)仍無(wú)法為長(zhǎng)安汽車提供數(shù)額較大的資金，于是以東安動(dòng)力為代表的上市公司成為長(zhǎng)安汽車融資的直接來(lái)源。

    按照“T138計(jì)劃”的要求，如果按照2011年長(zhǎng)安總銷量201萬(wàn)輛計(jì)算，到2014年其需要新增近100萬(wàn)輛汽車銷量才能完成預(yù)定目標(biāo)，而產(chǎn)能擴(kuò)充也大約在100萬(wàn)輛左右?？紤]規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，按照單車投資成本1萬(wàn)-1.5萬(wàn)元計(jì)算，長(zhǎng)安未來(lái)兩年資本需求大約在100億至150億元之間。

    百億的資金規(guī)模僅僅依靠銀行貸款和自有資本積累顯然無(wú)法在短期內(nèi)完成，于是資本市場(chǎng)成為長(zhǎng)安融資的“救命稻草”。

    這一點(diǎn)，長(zhǎng)安自身心知肚明。事實(shí)上，從2011年開始，長(zhǎng)安便在資本市場(chǎng)頻頻發(fā)力。2011年初，長(zhǎng)安汽車公開定向增發(fā)A股股票，擬投入募集資金40億元用于生產(chǎn)線擴(kuò)能技術(shù)改造項(xiàng)目。2011年底，長(zhǎng)安在股市低迷的情況下第二次回購(gòu)B股，試圖拉高公司在資本市場(chǎng)的投資價(jià)值。今年4月，長(zhǎng)安汽車向中國(guó)證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)發(fā)行不超過(guò)19.80億元的公司債券，用于補(bǔ)充公司的流動(dòng)資金。

    但僅僅依靠長(zhǎng)安汽車一個(gè)融資平臺(tái)還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。根據(jù)長(zhǎng)安汽車的長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃，到2019年，公司汽車總量要力爭(zhēng)達(dá)到400萬(wàn)輛。這意味著，即便2014年完成預(yù)定目標(biāo)，5年后長(zhǎng)安仍需百億資金擴(kuò)能，這對(duì)有定向增發(fā)在身的長(zhǎng)安汽車而言顯然是一個(gè)無(wú)法完成的融資任務(wù)。

    開辟新的資本融資平臺(tái)，是長(zhǎng)安兩年前就制定的目標(biāo)。為此，長(zhǎng)安甚至放棄了整體上市的計(jì)劃，而是將旗下的上市公司以整車、零部件和動(dòng)力總成三個(gè)板塊劃分，試圖以三股力量完成擴(kuò)能融資。

    今年5月，連續(xù)三年虧損的*ST輕騎被暫停上市，成為長(zhǎng)安整合旗下零部件業(yè)務(wù)整體上市的殼資源。隨著東安動(dòng)力股權(quán)劃轉(zhuǎn)完成，長(zhǎng)安試圖打造的第三個(gè)融資平臺(tái)也正式啟動(dòng)。

    分析師眼里的戰(zhàn)略品種？

    對(duì)中國(guó)長(zhǎng)安而言，東安動(dòng)力無(wú)疑是除長(zhǎng)安汽車之外的另一優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。它的價(jià)值要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于哈飛、昌河為長(zhǎng)安帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)收益。

    東安動(dòng)力始建于1948年，主要生產(chǎn)汽車發(fā)動(dòng)機(jī)和變速器產(chǎn)品。目前旗下業(yè)務(wù)分為兩大部分：一是為哈飛、昌河的微車提供配套業(yè)務(wù)；二是參股36%的東安三菱發(fā)動(dòng)機(jī)合資公司。

    近年來(lái)，由于哈飛、昌河在微車市場(chǎng)頹勢(shì)不減，東安動(dòng)力的銷售數(shù)據(jù)也頗受影響，于是參股36%的東安三菱是公司目前盈利的主要來(lái)源，其產(chǎn)品主要配套江淮同悅、比亞迪F3、華晨駿捷等自主品牌產(chǎn)品。在自主品牌發(fā)展的高峰期，東安三菱生產(chǎn)的三菱發(fā)動(dòng)機(jī)曾應(yīng)用于40%的自主品牌車型上，被業(yè)內(nèi)戲言“掌控了東安動(dòng)力，就等于扼住了國(guó)內(nèi)40%自主品牌企業(yè)的咽喉”。

    近年來(lái)，雖然受哈飛、昌河的業(yè)務(wù)拖累，東安動(dòng)力的凈利潤(rùn)持續(xù)下滑。但興業(yè)證券的分析師認(rèn)為，如果未來(lái)東安集團(tuán)將其所持有的19%東安三菱股權(quán)轉(zhuǎn)讓或注入，將成為資本市場(chǎng)的一個(gè)催化劑。不少證券分析師認(rèn)為，東安動(dòng)力是未來(lái)3年汽車板塊少有的戰(zhàn)略性品種。

    事實(shí)上，根據(jù)長(zhǎng)安汽車的規(guī)劃，除東安動(dòng)力外，長(zhǎng)安本想進(jìn)一步收購(gòu)云內(nèi)動(dòng)力，與前者共同構(gòu)成長(zhǎng)安旗下的動(dòng)力總成板塊。但由于中國(guó)長(zhǎng)安收編云內(nèi)動(dòng)力的申請(qǐng)遲遲得不到證監(jiān)會(huì)與國(guó)資委的批復(fù)，長(zhǎng)安實(shí)際上已經(jīng)放棄了收購(gòu)云內(nèi)動(dòng)力的打算，把重心完全投放在東安動(dòng)力的平臺(tái)上。

    “長(zhǎng)安放棄收購(gòu)云內(nèi)動(dòng)力的另一層原因是，由于之前長(zhǎng)安與昆明市國(guó)資委達(dá)成協(xié)議，將在云南建立長(zhǎng)安汽車生產(chǎn)基地，作為回報(bào)云南方面有意將云內(nèi)動(dòng)力股權(quán)劃轉(zhuǎn)至長(zhǎng)安，不過(guò)隨著長(zhǎng)安對(duì)云南的承諾遲遲沒有兌現(xiàn)，云南方面也放棄了將云內(nèi)動(dòng)力轉(zhuǎn)送長(zhǎng)安的計(jì)劃。”知情人士說(shuō)。

    根據(jù)中航工業(yè)2009年11月與兵裝集團(tuán)簽署的協(xié)議，東安動(dòng)力的股權(quán)過(guò)戶將分兩步完成：第一步實(shí)現(xiàn)東安動(dòng)力與中航光電的股權(quán)置換，東安動(dòng)力成為中航工業(yè)的子公司；第二步，中航工業(yè)將其持有的東安動(dòng)力股份無(wú)償劃轉(zhuǎn)至中國(guó)長(zhǎng)安，東安動(dòng)力變更為中國(guó)長(zhǎng)安的子公司。

    作為回報(bào)，兵裝集團(tuán)也會(huì)將其持有的中國(guó)長(zhǎng)安部分股權(quán)劃轉(zhuǎn)至中航工業(yè)。

    興業(yè)證券分析師認(rèn)為，隨著長(zhǎng)安對(duì)哈飛、昌河微車業(yè)務(wù)的實(shí)質(zhì)性梳理，東安動(dòng)力劃轉(zhuǎn)后的銷售數(shù)據(jù)有可能逐步見底回升，占款問題有望逐步得到解決。而長(zhǎng)安對(duì)東安動(dòng)力的整合計(jì)劃也將隨之啟動(dòng)。