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    近期我們走訪了江蘇地區(qū)的工程機(jī)械廠家、經(jīng)銷(xiāo)商、銀行和房地產(chǎn)相關(guān)部門(mén),了解了目前下游固定資產(chǎn)投資情況以及工程機(jī)械廠家和經(jīng)銷(xiāo)商的現(xiàn)狀,下面是主要觀點(diǎn)。

　　2013年挖機(jī)行業(yè)難以實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。三、四月份屬于挖機(jī)市場(chǎng)旺季,銷(xiāo)售量往往占到全年30%-40%的規(guī)模,因此,今年三、四月份的銷(xiāo)售情況是我們對(duì)2013年市場(chǎng)前景判斷的重要依據(jù)。年前市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度預(yù)期較高,但年后市場(chǎng)銷(xiāo)售情況表現(xiàn)并不理想,低于廠商、經(jīng)銷(xiāo)商前期預(yù)期,預(yù)計(jì)全年挖機(jī)行業(yè)難以實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。

　　保有量低的地區(qū)銷(xiāo)售表現(xiàn)不錯(cuò),整體銷(xiāo)售表現(xiàn)低迷。挖機(jī)保有量較低的地區(qū)如四川、東北、貴州、山西等地的銷(xiāo)售情況都不錯(cuò),但保有量高的地區(qū)銷(xiāo)售較為低迷。東部地區(qū)只有局部地方銷(xiāo)售較好(如江蘇宿遷),其他地區(qū)銷(xiāo)售平淡,整體表現(xiàn)較差。目前固定資產(chǎn)投資預(yù)期不明,下半年預(yù)計(jì)將逐步明朗。目前2013年的投資預(yù)期尚不明朗,市場(chǎng)在經(jīng)歷過(guò)2010年后已經(jīng)具備了一定的投資理性,預(yù)計(jì)挖機(jī)市場(chǎng)行情最早也需等到下半年新一屆政府政策出臺(tái)后才有轉(zhuǎn)機(jī)。

　　回報(bào)預(yù)期不明,客戶(hù)投資趨謹(jǐn)慎。目前整體挖機(jī)開(kāi)工率有所上升,但由于對(duì)未來(lái)固定資產(chǎn)投資預(yù)期不明,客戶(hù)更傾向于租賃設(shè)備進(jìn)行施工,購(gòu)買(mǎi)設(shè)備比較謹(jǐn)慎,產(chǎn)品銷(xiāo)售好轉(zhuǎn)不明顯。

　　市場(chǎng)低迷將有利于行業(yè)優(yōu)勝劣汰,風(fēng)險(xiǎn)控制較好企業(yè)將獲得機(jī)遇。近幾年,挖機(jī)市場(chǎng)下滑的原因一方面是宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)低迷,導(dǎo)致下游需求萎靡;另一方面是4萬(wàn)億投資對(duì)市場(chǎng)的透支。目前政府對(duì)于市場(chǎng)干涉越來(lái)越少,有利于市場(chǎng)淘汰一部分經(jīng)銷(xiāo)商,整合行業(yè)空間。預(yù)計(jì)今年將會(huì)有部分經(jīng)銷(xiāo)商逐步退出市場(chǎng),同時(shí)一些產(chǎn)銷(xiāo)量較小的廠家也將被淘汰。

　　看淡二手機(jī)市場(chǎng)前景。國(guó)內(nèi)二手車(chē)市場(chǎng)沒(méi)有形成規(guī)范化操作,甚至出現(xiàn)了無(wú)底價(jià)拍賣(mài)。目前看來(lái),CAT,Volvo和小松等高端機(jī)型的二手車(chē)型有一定市場(chǎng),但國(guó)產(chǎn)設(shè)備的二手機(jī)還未達(dá)到這個(gè)水平。即便如此,市場(chǎng)中存在專(zhuān)做二手機(jī)的經(jīng)營(yíng)模式,即購(gòu)買(mǎi)二手機(jī)施工,然后再次轉(zhuǎn)讓,由于二手機(jī)沒(méi)有售后保障,因此這種模式的前提是必須有維修保養(yǎng)二手機(jī)能力和轉(zhuǎn)讓二手機(jī)的渠道,但這種經(jīng)營(yíng)模式并不能支撐二手機(jī)市場(chǎng)的發(fā)展。

　　挖機(jī)小型化趨勢(shì)顯著,可能拉低行業(yè)利潤(rùn)水平。目前市場(chǎng)挖機(jī)型號(hào)逐漸從重型挖機(jī)向小型挖機(jī)轉(zhuǎn)變,主要原因是施工項(xiàng)目從工程的大規(guī)模施工期向后期的小規(guī)模施工轉(zhuǎn)變,而且由于沒(méi)有新項(xiàng)目開(kāi)工,工程前期使用的重型挖機(jī)部分當(dāng)做二手機(jī)賣(mài)掉,部分賣(mài)到中西部地區(qū)開(kāi)采礦山。小型機(jī)由于單機(jī)利潤(rùn)較低,其比重的增長(zhǎng)可能拉低行業(yè)利潤(rùn)水平。

　　國(guó)產(chǎn)機(jī)增速快于合資機(jī)。近幾年國(guó)產(chǎn)廠商大規(guī)模的產(chǎn)能擴(kuò)張,加大了各廠商的庫(kù)存壓力,因此國(guó)產(chǎn)機(jī)必須激進(jìn)銷(xiāo)售來(lái)緩解庫(kù)存壓力。不同于國(guó)內(nèi)廠商追求市場(chǎng)占有率,CAT等外資品牌對(duì)資金回報(bào)率要求更高,更加注重風(fēng)險(xiǎn)控制,在一定程度上限制了銷(xiāo)量的增速。

　　 短期股價(jià)難有表現(xiàn),等待新一屆政府具體政策落實(shí)。工程機(jī)械行業(yè)主要產(chǎn)品銷(xiāo)售春節(jié)后未有顯著改善,主要公司股價(jià)跟隨大盤(pán)大幅調(diào)整,短期我們認(rèn)為行業(yè)傳統(tǒng)旺季3、4月份也難有大的改觀,行業(yè)基本面缺乏實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)的基礎(chǔ)。目前雖然主要公司股價(jià)經(jīng)過(guò)前期下跌釋放了部分風(fēng)險(xiǎn),行業(yè)整體估值偏低,但經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型帶來(lái)的國(guó)內(nèi)固定資產(chǎn)投資不確定性將繼續(xù)限制股價(jià)上漲,我們認(rèn)為短期主要公司股價(jià)難有表現(xiàn),目前需等待新一屆政府具體政策落實(shí)。